Coverage / Technology / STNE
Next Report: LECO
NasdaqGS · Technology · Mkt cap $2.4B · Avg vol 4.84M
$9.75
+0.03 (+0.31%)
Quote as of September 17, 2026, 4:47 PM ET
Initiating coverage · Published September 11, 2026, 9:07 AM ET
Brazilian Payments Platform Trading at a Deep Discount to Book Value
Quote as of September 17, 2026, 4:47 PM ET
Company overview
StoneCo ist ein brasilianisches Fintech-Unternehmen, das Zahlungs-, Bank- und Softwarelösungen für Händler anbietet, überwiegend für kleine und mittlere Unternehmen. Das Unternehmen verdient Geld durch Händler-Acquiring-Gebühren, Vorauszahlungs- und Kreditprodukte, Bankdienstleistungen über sein Digitalkonto sowie Software-Abonnements. Die Kundenbasis umfasst Millionen von Händlern in Brasilien. Das Unternehmen verarbeitet einen bedeutenden Anteil des brasilianischen Kartenvolumens, und seine Einlagen- und Kreditgeschäfte haben sich zu einer Full-Stack-Finanzplattform entwickelt.
Growth outlook
- Kurzfristig: Volumenwachstum gebunden an brasilianische Konsumausgaben und das Tempo der Selic-Senkungen; Ausbau des Kreditbuchs; Cross-Selling von Software in die bestehende Händlerbasis.
- Mittelfristig: Monetarisierung von Bankeinlagen, Ausweitung der Kreditprodukte und ARPU-Expansion im Softwarebereich. Operativer Leverage sollte sich verbessern, wenn die Finanzierungskosten sinken.
- Wachstumsrisiken: FX-Translation, Wettbewerb durch Incumbents und globale Anbieter sowie regulatorische Änderungen im brasilianischen Zahlungsverkehr.
Financial analysis
| Kennzahl | GJ-3 | GJ-2 | GJ-1 | GJ0 (TTM) | GJ+1E | GJ+2E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Umsatzwachstum | 30 % | 25 % | 18 % | 12 % | 10 % | 12 % |
| Bruttomarge | 68 % | 66 % | 65 % | 64 % | 64 % | 65 % |
| Operative Marge | 22 % | 18 % | 14 % | 12 % | 13 % | 15 % |
| EPS | $1.80 | $2.10 | $2.40 | $2.68 | $2.75 | $3.10 |
Das Umsatzwachstum hat sich von 30 % auf niedrige Teenager-Werte verlangsamt, da der brasilianische Acquiring-Markt reift und der Wettbewerb die Take-Rates komprimiert. Die Margen sind aufgrund höherer Finanzierungskosten und Kreditrückstellungen gesunken, aber das TTM-EPS von $2,68 zeigt, dass das Geschäft solide profitabel bleibt. Der entscheidende Faktor sind die Finanzierungskosten: Bei Normalisierung der brasilianischen Zinsen sollte sich die Nettozinsmarge erholen und die operative Marge zurück in den hohen Teen-Bereich treiben.
Industry & competitive landscape
Der brasilianische Zahlungsmarkt ist groß und wächst weiter, da Kartenpenetration und Digital-Banking-Adoption unter dem Niveau entwickelter Märkte liegen. Der TAM umfasst Acquiring, Banking und SMB-Software. Der Wettbewerb ist intensiv: PagSeguro (PAGS) und Mercado Pago (MELI) konkurrieren direkt im SMB-Acquiring; Nubank (NU) übt Druck auf Banking und Kredite aus; dLocal (DLO) konkurriert im Cross-Border-Bereich. STNEs Differenzierung ist der integrierte Händler- und Banking-Stack sowie das Software-Attach, aber es fehlen die Skalenvorteile von MELI und die Einlagenbasis von NU.
Valuation
Ein DCF, verankert auf $2,68 EPS, mittelfristigem Wachstum im mittleren einstelligen Bereich und einem Diskontsatz im hohen Teen-Bereich (reflektiert Beta von 1,62 und Brasilien-Risiko), ergibt einen fairen Wert im mittleren bis hohen Teen-Bereich pro Aktie. Vergleichsmultiples bestätigen den Abschlag.
| Unternehmen | KGV | KBV | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|
| StoneCo (STNE) | 3,8x | ~0,8x | ~3x |
| PagSeguro (PAGS) | 7x | 1,1x | 5x |
| Nubank (NU) | 18x | 4,5x | 15x |
| MercadoLibre (MELI) | 30x | 12x | 20x |
| dLocal (DLO) | 12x | 3x | 8x |
STNE handelt mit einem Bruchteil der Peer-Multiples trotz vergleichbarer Profitabilität. Selbst ein Abschlag zu PAGS würde einen Kurs deutlich über $10,30 implizieren.
Investment thesis
Säule 1: Das Gewinnmultiple steht im Widerspruch zu einer skalierten Franchise
STNE erwirtschaftet $2,68 EPS bei einem Kurs von $10,30 — ein Multiple von 3,8x. Für ein Unternehmen mit einem zweiseitigen Händler- und Banken-Ökosystem impliziert dies entweder einen starken Gewinnrückgang oder eine dauerhafte Kapitalbeeinträchtigung. Beides wird durch die aktuelle Umsatzbasis nicht gestützt. Selbst eine bescheidene Neubewertung auf 6x würde einen Kurs nahe $16 implizieren, rund 55 % über dem aktuellen Niveau.
Säule 2: Short Interest ist überfüllt und fragil
Mit 12,74 % des Streubesitzes leerverkauft und nur 4,1 Tagen durchschnittlichen Volumens zur Deckung ist die Short-Basis anfällig. Die Bewegung von +4,89 % bei überdurchschnittlichem Volumen deutet auf frühe Deckungen hin. Jeder positive Katalysator — eine Zinssenkung in Brasilien, bessere Kreditkennzahlen oder eine strategische Ankündigung — könnte eine ungeordnete Auflösung erzwingen und die Aktie in den mittleren Teen-Bereich treiben.
Säule 3: Brasilianische Makro-Wende ist unterbewertet
Das Beta von 1,62 spiegelt die Sensitivität gegenüber brasilianischen Zinsen, FX und Konsumentenkrediten wider. Wenn der Selic-Zyklus dreht und die realen Einkommen stabilisieren, sollten Zahlungsvolumina und Kreditspannen steigen. Der Rückgang von 48 % vom 52-Wochen-Hoch von $19,95 diskontiert bereits einen pessimistischen Makro-Pfad.
Säule 4: Optionalität in Banking und Software ist kostenlos
Bei $2,4 Mrd. Marktkapitalisierung zahlen Anleger fast nichts für die Banklizenz, die Einlagenbasis oder die Software-Assets. Jede Monetarisierung — ein Kreditbuchverkauf, eine Software-Beteiligung oder eine strategische Partnerschaft — wäre reines Upside.
Risks
- Brasilianisches Makro und FX: Ein schwächerer Real oder wiederkehrende Inflation könnten Volumina und Margen belasten.
- Kreditverschlechterung: Die Ausweitung des Kreditbuchs erhöht das Rückstellungsrisiko in einem Hochzinsumfeld.
- Wettbewerbsintensität: MELI, NU und PAGS üben weiterhin Druck auf die Take-Rates aus.
- Regulatorische Änderungen: Brasilianische Zahlungsverkehrsregulierung könnte die Ökonomie verändern.
- Short-Squeeze-Volatilität: Bei 12,74 % leerverkauftem Streubesitz sind scharfe Bewegungen in beide Richtungen wahrscheinlich.
Marktüberblick
| Field | Value |
|---|---|
| Price | $10.30 |
| Day Range | $9.65 – $10.39 |
| 52-Week Range | $9.08 – $19.95 |
| Market Cap | $2.4B |
| Shares Outstanding | 216.54M |
| Public Float | 203.30M |
| Beta | 1.62 |
| EPS | $2.68 |
| Short Interest | 20.01M (Aug 31, 2026) |
| % of Float Shorted | 12.74% |
| Average Volume | 4.84M |
Build your Watchlist & Portfolio
Last price
$9.75
Log in to add STNE to your watchlist or simulate a trade.
Log inCurrent $9.75
Coverage Metrics
Trend Direction
Down
Coverage High
$10.30
Coverage Low
$9.72
Initiate Price
$10.30
Current Price
$9.75
P&L
-5.34%
Quote as of September 17, 2026, 4:47 PM ET
Disclosure
This report was generated automatically by an AI-based research process, for educational and informational purposes only. It may not have been reviewed by a human for accuracy, completeness, or appropriateness prior to publication.
This report was not written or reviewed by a licensed securities analyst, investment adviser, or broker-dealer, and it does not constitute investment advice, a recommendation, or a solicitation to buy or sell any security.
The rating, price target, and all financial estimates, projections, and comparisons in this report are model outputs generated from publicly available information, including market data, company filings, and news sources. They reflect known and unknown risks, uncertainties, and assumptions, and actual results may differ materially. Past performance is not indicative of future results.
Market and company data referenced in this report reflect the date the report was generated (or, for the "Current Price" figure shown separately from the report body, the most recent quote available when viewed) and may not reflect subsequent developments. StockWatch.report and its owners, employees, and contributors may hold long or short positions in any security discussed at any time.
Investing in securities involves risk, including the risk of loss of principal. You are solely responsible for your own investment decisions, and you should consult a licensed financial professional before making any investment decision based on this report. Use of this report and the Service is governed by, and subject to, our Terms and Conditions.
Key Data
Last
$10.30
Open
$9.72
Day Range
$9.65 - $10.39
P&L ($)
+$0.48
P&L (%)
+4.89%
Volume
6.18M
Previous Close
$9.82
Average Volume
4.84M
Rel. Volume
1.3×
Market Cap
$2.4B
Shares Outstanding
216.54M
Public Float
203.30M
Beta
1.62
P/E Ratio
3.84
EPS
$2.68
Ex-Dividend Date
Apr 24, 2026
Short Interest
20.01M (Aug 31, 2026)
% of Float Shorted
12.74%
As of September 11, 2026, 9:07 AM ET
Get the newsletter